作者/約洛 (Jor Law)
長期以來，EB-5主要仰賴D法規和S法規相關條例來規避證券法中的一些繁複的合規要求。新法規生效後，這些優惠政策規定在1933（b）條例中被重新整理，用於禁止重複過程中的大規模融資和推廣。
不过，《创业企业融资法案》在D法规中新增了若干豁免政策，以适应市场需要接触更多资本的需求。从2013年9月23日起，D法规加入了应允大范围融资与推广的506（c）条例。这就意味着公司可以通过杂志、报纸、广播、网络和社交媒体宣传推广他们的新证券。506（c）条例规定的关键性要求是投资人必须成为经过认证的合格投资人。506 （b）条例中阐明投资人可以进行自我认证的说法依然有效。新条例里的认证资格则是对投资人提出的新要求 。
506（c）条例的颁布开放了更多集资途径，使更多投资人可以参与其中。可以想见未来会有更多移民律师推荐客户放弃使用第506（b）条例或者S法规，转而使用第506（c）条例来规避税收。这无疑会使本就已经相当繁复的EB-5申请过程更加复杂。具体来讲，证券发行人必须证明所有想要通过506（c）条例获取豁免政策的投资人都已经经过认证，而投资人本人无法简单进行自我认证。因此，证券发行人需要投入“合理努力”来对投资人进行资格验证.
步驟
美國證券交易委員會提供了對「合理努力」做出解釋的指南。
1.基於原則目標：要求證券發行人對合格的投資人身分進行合理確定。進行合理確定需要考慮以下因素：（1）購買者的屬性和購買者希望被認證成為的投資人類型。 （2）證券發行人擁有的購買者相關資訊量和資訊類型。 （3）新證券的自然屬性，如購買人買進新證券時所使用的融資類型。 （4）新證券發行規定，例如最低投資限額。需要注意的是合理性判斷可能存在偏差，因此使用基於原則發行途徑證券的發行人需要承擔相應的風險。
2.無例外避風港認證途徑：許多證券律師報告會推薦美國證券交易委員會直接提供的無例外避風港途徑認證，這也是大多數證券發行人選擇的。避風港途徑估價分為以下幾類：（1）透過審查美國稅務文件，進行自然人的個人收入認證。 （2）透過審查美國信用記錄中的資產狀況、銀行對帳單、業務報表及動產評估等，進行自然人的資產淨值認證。[i]（3）由擁有指定軍事或專業註冊的第三方提供證明。
認證
投資人認證是一個相對較新的概念。要求本指南幫助投資移民相關參與者進行投資者認證 事實上，認證過程是一個簡單合理的過程。
認證與資金來源分析有什麼不同？
合格投資人認證的途徑比資金來源分析簡單很多。要求，而對資金來源與歷史成長過程等資訊沒有要求。
什麼是正確的投資人？
合格投资人是投资人的一类。对于大部分EB-5投资人来说，合格投资人分为两类：（1）过去两年每年年收入达到20万美元（或者夫妻两人共同收入达到30万美元），并且合理预计当年收入也将达到同等水平。（2）个人资产净值或者夫妻俩人共同资产净值达到100万美元（除去个人主要居所价值）。证券交易委员会在网站上提供了关于合格投资人的法律定义及其他相关信息(http://www.sec.gov/answers/accred.htm)。
我如何獲得認證？
大多數EB-5投資人可以透過以下透明途徑獲得合格投資人認證：
1.專業信函：投資者可以從註冊證券自營商、證券交易委員會的投資顧問、在其監管範圍內獲得認證執業且良好的信譽規範律師，在其居住地或主理辦公室獲得資格且信譽良好的註冊會計師那裡獲得書面證明。書面證明必須證實投資人在三個月之內進行過合理的步驟，而合理的步驟結果證明其獲得合格的投資人身份如果投資人認識律師或會計師可以小額收費或者免費提供書面證明，證明投資人合格作為投資人的身份，專業信函可以作為有效的選擇。註冊律師或會計師可以是外國持有外國執業資格的執業者，不過需要提供執照和信用證明。很多律師和會計師很少提供這樣的書面證明，尤其是外國執業律師和對證券法並不熟悉的執業律師。
2.收入途徑：如果投資者符合以下條件，則可以選擇途徑證明自己的合格投資人身分：投資人是近兩年每年收入超過20萬美元或夫妻雙方共收入超過30萬美元，且合理預計當年收入將和前兩年持平的自然人收入。想要獲得收入，投資人需要提供證明其個人收入的政府或官方記錄，另外，投資人也可以向會計或雇主索取能夠證明其當年收入的信函，信函中需要註明投資人過去兩年的收入和當年營收超過認證要求。
3.淨值途徑：如果投資人符合以下條件，則可以選擇淨值資格證明自己的合格投資人身分：投資人是個人淨值或夫妻雙方資產淨值超過100萬美元的自然人。資產淨值途徑要求投資人公開其資產並準備計算資產淨值含義。是投資人的當前主要居所的正價值不計進入合格投資人身份的資產淨值之內，但截至日期之前60天以內的主要居所債務和超過主要居所價值的債務申請須從資產淨值中進行。對於資產和只有一個銀行帳戶的投資人來說，資產淨值接近擁有相對簡單易行。對於多種資產和財務的投資人來說，這個想法可能非常複雜。
資產淨值認證途徑有三個主要組成部分：
1.投資人及其品牌的信用記錄（如果品牌資產也被用於申請投資人身分審核）。
投資人在可能的情況下應該盡量提供美國信貸記錄。
2.投資人財務列表。
如果投資者擁有債務，則需要列出所有債務情況並從投資人資產淨值中統計債務部分。
3.投資人資產和資產證明。
證明必須清楚顯示投資人擁有的資產和資產價值。
[i]第一類和第二類避風港認證途徑並不適用於沒有美國稅務文件或美國信用記錄可以證明個人收入或股票情況的EB-5投資人。但是，美國證券交易委員會的工作人員指出以下兩種文件也可能作為基於原則途徑合理步驟進行認證證明：（1）由非美國消費者報告境內提供的消費者報告，該境內需要提供與美國全國消費者報告境內相同的服務。 （2）由外國行政管轄區備案的報稅情況，該行政管轄區需有能力對稅務資訊執行美國在相同情況下執行的處罰措施。
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