羅希特·卡普利亞
印度約有 25 萬僑民是一支不可忽視的力量。在殖民時期，成千上萬的印度勞工和商人分散在世界各地。 1970年至1990年間，隨著印度經濟在尼赫魯主義的影響下步履蹣跚，第二波印度商人湧向阿拉伯灣和東南亞蓬勃發展的經濟體。同時，受過教育的印度新階層移民到西方並被其中同化。
印度近期的經濟困境
《經濟學人》最近宣稱，“印度的金融體係就像一台搖搖欲墜的發動機，由一群沾滿石油的工程師精心維護，而大多數依賴它的人卻疲倦地忍受著。” Raghuram Rajan 就是這樣一位工程師，他於 4 年 2013 月 23 日出任印度儲備銀行 (RBI) 第 1991 任總裁。他的當務之急是解決印度自2013年以來最嚴重的經濟危機。該國的銀行體系陷入困境。
隨著投資者逃離市場，拉詹面臨兩種選擇：a）提高利率，以穩定盧比和風險嚴重的行業；或 b) 遵循自由市場方法。拉詹採取了調整的立場，放鬆了對銀行借入美元能力的限制，並支持改革印度的結構性問題、不可靠的財政政策和薄弱的製造業基礎。如果他採取自由市場方針，他將面臨考驗市場耐心的風險，並可能透過金融投機者引發進一步的不穩定。
印度並非獨自面對經濟困境。在發出聯準會將採取緊縮貨幣政策的訊號後，其他幾個新興市場今年也受到外國投資流入逆轉的打擊。聯準會的聲明促使全球投資者將數十億美元撤出新興金融市場，並削弱了當地貨幣的價值。盧比貶值近 40%。
2013 年XNUMX 月實施的新資本管制進一步加劇了全球投資者的拋售。 。儘管印度當局保證不會對外國投資者施加此類限制，但市場仍在繼續下滑。
面對功能失調的成功
儘管最近遭受了金融創傷，但根據瑞士信貸 2013 年全球財富報告，印度目前擁有 182,000 名「美元百萬富翁」。 2013 年 Wealth-X 和瑞銀億萬富翁普查顯示，現有 2,170 名億萬富翁中，有 103 名來自印度。這些超高淨值人士（UHNWI）似乎容忍印度的經濟和政治失調。
鑑於印度政府對其銀行和債務市場的嚴格監管，印度實際的投資銀行中心不是孟買，而是新加坡。一些分析師估計，雖然一半的盧比交易是在離岸進行的，但大多數金融糾紛都是在印度境外進行仲裁的。與中國對香港的經濟活動享有一定的控制權不同，印度顯然無法控制杜拜或新加坡的類似活動。超高淨值人士了解這些流程，而且他們似乎早就明白，他們可以安全地將投資資金存放在毛里求斯，並以島上實際上為零的稅率納稅。
政治動態是印度公眾不確定性的另一個來源。儘管印度自豪地宣稱自己是世界上最大的民主國家，但其立法機構內部也出現了動盪。實際上只有兩個主要的全國性政黨：印度國大黨（INC）和印度人民黨（BJP）。國內外投資者都認為印度人民黨對企業更友善。富裕的印度人焦急地等待下一次選舉結果。
這對於 EB-5 意味著什麼？
儘管 EB-5 開發商進入印度市場有很多激勵措施，但他們必須先解決我在過程中看到的某些障礙。首先，印度沒有可以隨時取得 EB-5 計畫資訊的複雜移民代理網絡。雖然EB-5計畫在中國很受歡迎，但很少印度人聽過它。其次，印度投資者可以參與一系列國際移民計劃。第三，與熱衷移民美國的中國投資者不同，富有的印度公民通常並不急於移民。第四，印度投資者通常比中國投資者尋求更高的投資回報。第五，目前資本流出上限為 75,000 美元。最後，EB-5 開發商很難追蹤資金來源。然而，我認為這些障礙都不會導致印度 EB-5 市場的滅亡。
移民代理和普及 EB-5
雖然對少數現有的印度移民代理進行有關 EB-5 計劃的教育可能需要一些時間，但建立 EB-5 網絡應該很簡單。可以在新德里、班加羅爾、欽奈、昌迪加爾和孟買等地區開發集中的 EB-5 網路。雖然印度移民專家通常更了解美國替代簽證計劃，但 EB-5 計劃應該只是他們名冊上的一個簡單補充。除了與現有移民代理合作外，EB-5 開發商還可以與財富管理機構、移民律師和跨國公司代表建立聯繫，以擴大他們在印度的影響力。一旦這些關係建立起來，EB-5計畫在印度的推廣應該會相對容易一些。與中國市場相比，印度市場的一個明顯優勢是英語是印度的通用語言，因此更容易發展直接的人際關係。
國際競爭和投資者不願
許多其他國家都提供與美國 EB-5 計劃競爭的投資移民計劃，其中一些在印度市場更受歡迎。例如，葡萄牙、愛爾蘭和馬其頓都提供外國投資者居留計畫。塞浦路斯和奧地利提供完全公民身份以換取適當的投資。聖基茨和尼維斯、安提瓜和巴布達以及多明尼加島都向外國投資者「出售」公民身份。距離印度較近的阿聯酋和新加坡也提供類似的居留計畫。最著名的 EB-5 競爭者是加拿大、澳洲、英國和紐西蘭的計畫。這四個項目各自的投資金額從約750,000萬美元到超過4.5萬美元不等。所有這些都超過了位於目標就業區域的 EB-500,000 項目的最低 5 美元金額。
那麼為什麼大多數富有的印度人不那麼熱衷於移民到美國呢？他們明顯的理由是，他們在自己的祖國享有的奢華和地位標準遠遠超過了他們在美國所能承受的水平。人們也可能普遍不願接受國稅局的管轄。即便如此，我認為這些擔憂是可以克服的，因為美國是富裕的印度孩子最嚮往的教育目的地。
從西方或歐洲大學畢業後，許多學生更願意在東道國獲得工作經驗，甚至可能成為居民。對於在美國接受教育的國際學生來說，EB-5 計劃可以成為尋求 H-1B 簽證的積極替代方案。如果富有的印度父母在送孩子上大學之前「贈送」他們的孩子 EB-5 資金，他們不僅可以作為美國居民支付更低的學費，而且可以消除畢業後簽證問題。此外，只有孩子才需要繳納國稅局的稅金。
投資回報
根據我的經驗，印度和中國投資者之間的一個關鍵區別似乎是，雖然大多數中國投資者都滿足於EB-5 投資的低迴報和EB-5 項目中的被動管理角色，但印度投資者通常看重的是更高的投資回報，有時甚至在 EB-5 專案中發揮更大的管理作用。除了印度各種利潤豐厚的投資機會外，這些投資者還可以獲得印度的高收益儲蓄帳戶。印度銀行目前為盧比計價帳戶提供年利率高達 8% 至 11% 的存款證。鑑於此類投資選擇，投資者必須尊重美國居住權才能申請 EB-5 計畫。 EB-5 開發商應考慮行銷直接和聯合直接 EB-5 項目，因為它們通常具有更高的投資回報，並且採用股權交易的形式。同樣，由於 EB-5 開發商沒有義務像在中國那樣爭奪行銷代理商的注意力，因此他們無需繳納高額代理費。因此，EB-5開發商可能有更大的經濟能力為印度投資者提供更高的投資回報。最終，如果能夠建立EB-5目標市場，那麼區域中心計畫同樣可以進入印度市場。
資本流出限制
即使移民代理接受了關於 EB-5 的適當教育，並且該計畫成功地向印度投資者推銷，印度國民仍面臨國際投資的根本障礙。今年早些時候，為了遏制國際收支危機並防止資本外逃的初步跡象，印度儲備銀行將年度匯款上限從先前的 75,000 萬美元的高點限制在 200,000 美元。印度公司也採取了類似的措施。印度現任財政部長奇丹巴拉姆公開表示，印度儲備銀行的措施是“臨時性的”，將在“適當的時候”重新審視。同時，潛在的 EB-5 投資者應如何處理這個問題？一般來說，最初的反應是向朋友和家人求助以匯出這些資金。此外，許多印度超高淨值人士已經在新加坡、海灣地區或毛里求斯擁有銀行帳戶。因此，從其外國銀行帳戶進行的任何轉帳將不受印度儲備銀行上限的限制。
記錄資金來源
這就引出了最後一個障礙：如何解決「白皮書」與「黑錢」問題。 2012年，印度財政部將「黑錢」定義為「在產生時既沒有向公共當局報告，也沒有在擁有期間的任何時間點披露的資產或資源」。為了逃避印度的稅務管轄，許多印度人少報了資產交易或收入的收益。雖然許多熟悉中國 EB-5 市場的 EB-5 從業者得知這個問題可能不會感到驚訝，但重要的是要考慮到為解決這個問題而製定的一些特赦條款、政府調查機構和議會法案。 。儘管黑錢經濟對許多國家來說是一個巨大的挑戰，但德國經濟學家弗里德里希·格奧爾格·施奈德(Friedrich Georg Schneider) 在2006 年表示，印度黑錢經濟的規模相對於其GDP而言低於平均值（與亞洲、非洲或其他國家的平均值相比）。隨著這一軌跡變得越來越有爭議，EB-5 開發商在審查投資者的來源和投資資金路徑時應保持謹慎。不過，我覺得這不應該成為開拓印度市場的障礙。
印度 EB-5 市場值得努力嗎？
迫在眉睫的中國配額倒退預計將在下一財年生效。因此，EB-5 群體中存在一定程度的焦慮是可以理解的。中國房地產繁榮的可持續性也受到質疑，中國 EB-5 投資基金的大部分都來自中國。雖然印度在EB-5 市場的份額顯然不會很快超過中國投資者的市場份額（目前佔EB-80 年度使用量的5%），但我認為它確實有能力在20 年躍升30-5% 。鑑於印度 EB-5 市場的不發達程度，EB-XNUMX 開發商應該明智地探索這個尚未開發的市場。
羅希特·卡普利亞
Rohit Kapuria 是 Saul Ewing Arnstein & Lehr LLP 全球移民和外國投資業務部的副主席兼合夥人，負責處理 EB-5 投資者簽證計畫下的私募產品。 Kapuria 經常代表 EB-5 貸款人、EB-5 借款人、銀行、區域中心、房地產開發商、從事直接 EB-5 專案的投資者以及移民經紀人。他參與了 500 多筆 EB-5 交易，總資本開發成本超過 7.5 億美元。他的所有努力經常得到整個 EB-5 行業的認可，並被評為 40 年最受關注的 40 名伊利諾伊州 2021 歲以下律師。
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